7月31日，中石油拟发行600亿元公司债的议案经股东大会批准通过，一举成为近期公司债发行热潮中的最大规模者。分析人士预计，中石油公司债的利率不会很高，但是其流动性良好，市场仍然比较看好。
市场压力几何?
公告称，拟以一批或分批形式在境内公开发行总额不超过人民币600亿元公司债券。具体发行日期、发行利率以及发行方式等信息尚未确定。公司债券的期限为不超过15年，可以为单一期限品种，也可以是多种期限的混合品种。
公司债的发行此前已经进行得如火如荼，而中石油600亿元公司债的即将发行无疑给这团熊熊燃烧的大火足足加了一把油。国海证券固定收益部杨永光认为:“银行贷款紧缩，再加上国家政策支持发展债券市场，很多AAA级企业都发行企业债、公司债、短融来融资，因此近期信用债券发行量一直较大。中石油发行600亿元公司债对债市存在一定的压力。”
不过也有分析师持不同态度。宏源证券(000562)一位分析师认为:“如果放在证券市场上，600亿元是一个很大的数字，但是在债券市场上来看，其影响还不是很大。”同时，他还指出，这一债券的发行对中石油股价短期的走势影响也不是很大。
杨永光认为，保险公司和银行一般是企业债券的投资主力军，按照以往长债的经验来看，保险公司的投入会占到三分之一。
华林证券证券分析师侯宇鹏告诉《第一财经日报》，目前商业银行购买公司债还比较困难，所以这么大的盘子在交易所市场上压力还是很大的。不过这个公司债流动性很好，大家都还是比较看好的。
利率或参考二级市场企业债
这一大规模公司债的获批，也引发人们对其票面利率的关注，因为此前居高不下的地产业公司债已大大刺激了投资者的投资热情。上述宏源证券分析人士认为:“中石油公司债的利率不会很高。相比目前岌岌可危的地产行业来说，中石油具有较高的信用等级，而且有很好的现金流保障，因此会参照二级市场上企业债的收益率，另外也会考虑银行存贷款利率。”
他认为，中石油公司债的利率将会低于同类型同期限的企业债利率。杨永光则表示，如果发行10年期债券，利率会在5.8%左右;15年期的，利率则会在5.95%左右。
中石油缘何持此巨额债券“追赶”公司债发行大潮呢?
上述宏源证券分析人士称，中石油发债主要出于运营需要，西气东输二期等项目均占用大量资金，为缓解现金流压力，有发债的需求。但对于中石油这样一个公司来说，通过发行600亿元公司债来调整债务结构的意义并不大。
2008年上半年，共有6家上市公司发行公司债，金额总计为116亿元。7月份，地产业公司债的密集发行更是引发一个新高潮。下半年，中石油、中石化、大秦铁路(601006)(601006)均拟发行公司债，这必将推高公司债的发行规模。同时，受到从紧货币政策和加息预期的影响，众多渴求资金的企业也会纷纷加入发债大军。
【来源:第一财经日报】
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