投资要点:

　　结论和投资建议:债券市场的强势还会持续，而中长期国债收益率仍有下降的空间，建议投资者在目前中长期收益率仍较高的水平积极配置。

　　原因及逻辑:从资金面上看，大盘股暂停发行以及准备金率预期调整空间的下降，未来回购利率将稳中下滑;政策面，加息预期下降则减弱了目前债市场的利率风险;从二级市场看，由于互换利率对债市收益率的领先效果，短期国债收益率具较大的下降空间。另外，在目前短期品种特别是3年央票已经回到4.56%以下，但中长期国债收益率还未回到大跌前的水平。但从目前的市场环境是好于此前的，因此中长期国债收益率应该具有更大的下降空间，债券市场的反弹还远没结束。

　　与大众有别的认识:下半年信用产品供给加大已是市场一致预期，其实无论如何变化，未来各品种的投资者差异和市场差异将会逐渐消除，品种之间的收益率联动性也会逐渐加强。因此，一方面品种之间的横向差异仍然可以带来套利机会;另一方面影响信用利差纵向的因素则将成为长期关注的重点。

　　【来源:全景网】

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