在市场等待再次提高存款准备金率消息的时候，央行在公开市场以正回购的方式对冲了大量短期流动性，回笼动作比以前温柔得多。笔者以为，这可能是央行考虑到春节前银行流动性需求较大，而采取的延后紧缩政策出台时间窗口的措施。从市场情况看，虽然市场资金充裕，但多数机构春节前确实不愿意放长期回购。由此估计，春节前央行出台紧缩性货币政策的可能性不大了。

　　据传12月份CPI是6.5%，一点也没有回落的意思，但近几天债券交易从短期到中、长期都开始活跃，短期债交易频繁是因为短期市场资金相对充裕，有短期投资需求，中期和长期债券交易活跃是因为各机构2008年资产配置计划开始逐步实施，加长久期应该是2008年多数机构的共同策略，共同的需求导致买盘增加。同时，大盘新股即将发行，部分机构也开始减持债券参与新股申购。

　　由于预期CPI下半年将会回落，即使仍有加息预期，对市场的实际影响也不会太大，考虑到市场流动性问题，即使稍微冒点风险，能够在计划的时间内将组合久期调整到位也是值得的。因此，如果不考虑新股因素，债券市场近期将继续保持活跃。

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