受加息预期加剧及资金面趋紧影响，昨天上证国债指数下跌0.13%，收于107.93，成交量继续大幅萎缩。股市低开低走，个股呈普跌走势，转债受正股拖累，整体疲软，跌幅较大的是海化转债和恒源转债。

　　本周五中国石油正式开始申购，而新的存款准备金率的实施日也在周四，资金面再次绷紧，交易所7、14天回购大幅飙升，这两个品种的利率再次突破20%关口。

　　为缓解资金面过度紧张态势，上周央行缩减了3个期限央票的发行，3个品种的央票总计仅发行100亿元，发行利率与前一周持平。上周央行加大了正回购操作力度，上周二央行在公开市场推出1个月、3个月正回购，1、2个月正回购共回笼资金350亿元，由于上周有930亿央票到期，到期量较大，上周央行通过公开市场净投放资金480亿元。

　　中石油的回归，使得短期资金面再次如临大敌，在资金面压力下，一些机构会抛售短期债券，建议投资者做好流动性管理，关注短债的阶段性投资机会;9月份宏观数据已明朗，对于有配置需求的投资者，建议逢低建仓中长期债券。

　　(申银万国)

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